观点:PX:暴涨过后,市场该何去何从?

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2022-06-15

6月份以来PX市场大幅拉涨,由于涨势猛烈,一跃成为化工品中的明星产品,6月1日CFR中国PX价格在1291美元/吨,截至6月9日CFR中国PX价格已涨至1513美元/吨,仅仅几天时间,市场共计走高222美元/吨,涨幅高达17.2%,行情猛烈让人叹为观止。不过近两日PX市场出现冲高回落态势,且下挫幅度较大,那么市场是暂时回调,还是持续转弱。

先来回顾一下此波行情爆发原因:

一、美国调油需求旺盛,夏季北半球出行旺季,带来汽油的需求提升,因此夏季汽油调油所需要的芳烃类走强。另外欧美对俄罗斯的制裁导致全球油品的贸易流发生了变化,美国汽油出口增加,因此对调油需求也大幅增长,当地部分炼厂关闭了旗下芳烃装置,因此导致甲苯、二甲苯、PX等芳烃类产品供应紧张,美国PX价格比亚洲价格高400-500美元/吨,也就导致亚洲PX更倾向于出口到美国进行套利,亚洲市场的供需格局被打破。

二、亚洲市场紧张,由于前期PX生产亏损较大,日韩PX企业开工率不高,因此部分船货出口到美国后,使得亚洲市场更为紧张,虽然部分贸易商认为此波上涨为借机炒作,但仔细分析可以看出,虽然中国PX开工不断提升,供应相对充足,但由于中国无出口量,而亚洲PX卖家基本在日韩、印度、东南亚等地,定价权基本在亚洲市场,轻微的供应紧张就可以导致市场货紧价扬,只要有买家接盘,顺水推舟相对容易。

三、PTA联动PX走强,如果单纯的PX涨价,而下游PTA不跟涨的情况下,PX很难持续发力,中国PTA检修装置较多,6月整体开工基本在70%附近,比去年同期水平低6.8%。PTA供应量同样处于偏紧状态,因此下游配合PX联动走高下,PX连续发力推涨。

关于后市,业者看法不一,高油价依然支撑市场情绪,美国PX供应紧张短期内难缓解,不过国内PX检修装置基本恢复正常,海南炼化一套100万吨/年PX装置计划6月中旬重启,目前全国整体开工率在85%附近,处于偏高水平,虽然国内PX无法供应到亚洲市场,但自身供应充足下,进口量或将继续减少,美国供应紧张已经将PX价格拉至高位,而美国当地PX需求量并不大,该消息难以继续推涨市场,此外市场快速回落意味着获利盘大量涌出,PX利润已经提升至高利润水平,未来供应量必然回升。

预计亚洲PX市场将逐渐回归理性,缓慢回落可能性较大。

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